【分析】区块链在股权交易市场是否可行?

来自:gongxiangcj.com 归档时间:2017-02-28
区块链是一种交易验证和数据共享技术,可以使彼此之间没有建立传统信任关系的经济主体达成合作。区块链采用分布式结构,无需通过中央权威机构,运用算法建立信任,具有去中心化、去信用化、不可篡改和可追溯性等特征。
 
区块链技术具体构造机制如下:由区块链上的参与者集体共同参与记账,通过密码算法并按照交易发生的时间顺序将区块依次连接,形成一条数据链。在网络上通过随机散列对全部交易加上时间戳,将它们合并入一个不断延伸的基于随机散列的链条作为交易记录。当用户需要篡改数据时,需要从上一个交易节点开始修改形成新的链条长过原有链条,才能修改成功,改写工作量之大使篡改几乎成为不可能。
 
通过区块链技术,股权资产将以数字资产的方式进行存储和交易,不易丢失、无法纂改,具有更强的安全性和不可抵赖性,在股权交易市场中,区块链技术具有天然优势。
 
一、转变机制,达成共识
 
区块链在交易后领域的应用成为区块链落地的尝试领域之一。区块链可以应用于股权的登记与发行、结算和清算环节。旧有的登记结算系统由具有公信力的权威机构保证登记或权益变更信息的真实性和一致性,由中央登记结算机构担任,区块链将对这种操作方式带来改变。第一,区块链上的区块具有承载信息的功能,可以记录、存储和传播交易信息,这一特点可以用在交易过程中的细节处理,比如所有权的变更;第二,每个区块上记录着上一个区块的所有信息,在事后管理、监管细则方面做到可追溯;第三,同一网络中,每个节点都有一个完全相同的区块链副本,任一节点的损坏都不影响其他节点和整个网络,这为区域性的股权交易降低了人工操作的风险。这三点均在交易后清算、结算、保管方面有着重要的作用,交易标的可以变成编码通过区块链进行传输。区块链在运行机制方面,工作量证明机制是最可靠的去中心化共识机制,比如股权型众筹融资的股权退出二级市场交易具有高频、多量的特征,如果每一笔交易由区块记录,相当于比特币矿工的“挖矿”工作,高频、大量的交易成为诚实的节点,数量上的优势避免合作攻击的可能性,这样有助于共识机制的达成,成为区域内交易的法则。
 
二、提升效率、加强合规
 
区块链技术的特点在于去中心化、隐秘性和可追溯。区块链技术去中心化使通过技术手段使社会个体或组织按分布式的方式相互协作变成可能;分布式架构设计可以以更低的成本匹配供给与需求;点对点的交易方式将避免银行、证券等传统中心化金融结构中复杂的清算过程和高昂的清算成本,从而大大提高金融系统甚至整个经济体系的运行效率。例如,资本市场中股权型众筹融资作为新兴事物,不免会有不合规和不合理的经营现象出现,在没有严格监管的环境中,个人或企业有可能不遵守合约,为金融活动带来高风险。区块链技术可追溯特征将交易透明化,区块中记录着详细交易信息,可追溯性可以有效解决由信息不对称引起的道德风险等激励和逆向选择问题,扩展可交易边界。另外,可追溯性可使全部交易的历史信息可查,所有接入的节点都能通过追溯交易历史核验金融机构运行是否合规,有利于简化业务流程、维护金融稳定及防范金融风险。区块链技术还有助于降低交易后流程的错误率和复杂度,缩短流程时间,节省机构开支。每个市场参与者都有一份完整的市场账本,共识机制保证证券登记在整个市场中同步更新,保证内容的真实性和一致性,在没有中央证券存管机构的情况下,实现全部功能的完成。在区块链上通过建立智能合约规定参与者的权利和义务,智能合约以计算程序的方式实现执行自动化并可以可靠地监控合约中参与方的执行情况,再次降低人工操作成本并且降低操作风险。
 
三、实践探索
 
国内国外针对区块链在股权后交易市场中的运用已处在实践探索阶段,中国证券登记结算有限公司与俄罗斯国家证券存管公司(NSD)签署合作备忘录,表示将展开“交易后领域”区块链应用的合作。美国的证券结算制度是T+3,运用区块链可以使结算时间缩减至以分钟为单位计算,做到实时交割,有效降低结算时间和风险。美国的比特币公司Chain与Nasdaq推出私募股权市场交易平台Linq,该平台通过区块链进行数字化证券产品管理,适用于私人公司阶段,Linq用于公司在公开发行股票前的股份交易过程中的发行、登记和结算管理。
 
交易后结算系统成为探索应用的金融领域的一个重要原因在于股票已经数字化,如何在不同的系统中安全高效流转是行业痛点所在。另一个普遍现象是,全球范围内对其进行应用探索时均是基于某一特定范围内并基于某一特定目的,对原有系统的一种改良和效率的提升。例如,原有的澳洲证券交易所采用T+2的结算机制,从世界范围来看,已经处在较为高效和低风险的行列。澳洲证券交易所探索利用区块链升级证券结算系统,澳洲证券交易所选择与Digital Asset合作并计划于2017年底完成交易后系统的基础设施建设。在探索利用区块链技术升级证券结算系统的过程中,澳洲证券交易所仍只将其作为一种改善数据存储、交换的底层技术,它的运作将在私有的安全的可控的领域内进行,而非完全公开化。(南湖互联网金融评论/张浅)

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