美国国家经济研究局报告:区块链可能改变公司权力的平衡

来自:bitcoin86.com 归档时间:2015-12-18

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根据美国国家经济研究局(NBER)发布的一份新报告,区块链可以通过降低合法的内幕交易并使股东的投票更可靠显著改变公司的治理结构。

报告的作者是纽约大学(NYU)的教授David Yermack,这份由非盈利组织攥写的文件探讨了广泛采用分布式分类账会如何影响投资者、股东审计师和其他参与公司管理的人。

援引最近主要证券交易所的概念证明,美国国家经济研究局报告探讨了区块链用于公司股票记录的未来,提供公司股票转让的实时观测。

接着,该报告将区块链称作是“自1993年和1994年美国证券法规以来”对公司管理最重要变化的潜在推动力,并指出:

“高管持股会变得更加透明,市场能实时检测到内部购买和销售,类似于股票赔偿期权回溯这样的欺骗行为会变得更加困难,甚至是不可能的。公司投票可能变得更加准确,形如‘空票’这样的策略旨在将投票权与股票所有权等方面分隔开来,这样就难以在暗中进行操作。”

它说:“任何所有的这些变化可能会显著影响董事、经理和股东之间的权力平衡。”

值得注意的是,报告认为该技术作为发展中国家首次采用的技术,其中现有的记录保存系统还不完善,市场监管是无效的,同时智能手机的普及率十分之高。

尽管如此,报告推测开放型公开比特币区块链可能不是技术的版本,而该技术被广泛接受成为这些问题的解决方案。

虽然Yermack指出比特币已经证明了它的可靠性,它是世界上运行时间最长的分布式分类账,但他却指出它的模型存在不足之处。

“如果经理出售自己的股份,我认为公众看到的将不仅是销售,而且会辨别销售经理的身份。在实际中,这可能发生也可能不会发生,因为区块链中的资产通常保存在匿名的‘数字钱包’中,只能通过类似于序列号的复杂标识进行身份验证,”他继续说。

制约与平衡

在公司治理方面,报告建议在区块链上登记的股票和债券将会导致“更快、更便宜的交易执行”以及更高的透明度,因为所有在区块链上的交易在网络中都是可见的。

然而,Yermack指出,这是基于区块链网络将如何被构建的几个假设上。

“这种说法不仅假定公众可以看到股权的分布式分类账,而且观察员可以识别个人股票的持有者以及重要交易的交易对手,”报告写道。

文件在这里指出,激进的股东们的股权可以影响公司战略方式,可能会由于该技术的扩散而变得不太常见。

反过来,由于文件中写道对声誉风险的担心会加剧人们“对市场发出不利信号”的担忧,投资经理可能会减少交易。

“最终的结果可能会削减经理合法内幕交易的利润,而且公司可能不得不支付他们更多的资金来弥补损失,“报告写道。

投票透明度

根据报告,也许该技术带来的最有影响力的变化将是刺激股东以投票的方式直接参与公司的决策。

报告认为,由于数字账簿的透明度和准确性,股票经理不能完全操纵结果,虽然投票本身将导致更多可核实的结果。

“最终的结果将是在候选人之外持不同政见者之间更频繁的选举,代表股东活跃分子或各种团体以及与赔偿和管理相关的管理建议更为频繁的失败,”报告写道。

所谓的无效投票,因此投资者借入股票获取的秘密投票权也将被淘汰,文章认为,因为他们对公众是开放的,使得这些行动的反对者抵制此类措施。

“类似的股票贷款将立即透明化,并向股东、管理层和监管机构提供投票权重新分配的通知,”报告写道,并补充说:

“对手可能会采取措施抵制选票的收购,同时监管机构可以责令股份的表决权。”

整顿会计行业

文章指出,可能最大胆的预测就是区块链可能使会计行业达到自动化,因此每年需要在公司支出中削减50亿美元。

“不用依赖于审计行业,本身已经受到道德风险和代理问题,每位用户都能无成本地依据区块链的数据来创建他们自己的财务报表,而且他们希望在任何时间段都能做到,”报告写道。

尽管消除了今天的会计业务,但文章推测,该行业可能通过诠释区块链数据的服务来重塑自我。

在其他方面,报告预测,实时会计将难以盈利,同时在公司财务困境时,能减小可疑或非法资产转移的可能性。

不过,这样的未来也不是没有自身的缺点,因为文章在最后指出,公开和许可管理的区块链需要强有力的治理模式,以实现有效地运作:

“就像在证券交易所的情况下,嵌入区块链软件代码中的规定可能对于一些参与的公司有利,而代价是牺牲其他公司,因此改变这些基本规则的权力是非常重要的。”

作者:Pete Rizzo

翻译:Anne@比特币中文网

网址:http://www.coindesk.com/nber-report-blockchain-could-shift-balance-of-corporate-power/

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